Stratégies d'investissement

En regardant vers l’Europe : Pourquoi les investisseurs américains devraient considérer les marchés européens en 2025

Par TheAppNote•19.04.2025•10 min de lecture

Introduction: L'écart de valorisation

Si vous vous êtes concentré exclusivement sur les actions américaines au cours de la dernière décennie, vous n'êtes pas seul. Les marchés américains ont dominé les rendements mondiaux pendant des années. Mais quelque chose d'intéressant se produit de l'autre côté de l'Atlantique que les investisseurs avisés devraient surveiller.

Les actions européennes sont entrées en 2025 avec leur plus forte décote des deux dernières décennies par rapport aux actions américaines, selon MoneyWeek. Fin 2024, les actions européennes étaient valorisées à seulement environ 60% de leurs homologues américaines, comparé à une médiane sur 20 ans d'environ 80% (MoneyWeek, déc. 2024).

Cet écart de valorisation ne se limite pas à quelques secteurs. Selon J.P. Morgan Asset Management, "chaque secteur européen" est maintenant valorisé bien en-dessous de son équivalent américain, suggérant que les investisseurs sont peut-être devenus trop pessimistes quant aux perspectives des entreprises européennes (J.P. Morgan Asset Management, 2025).

Alors qu'est-ce qui motive ce changement, et comment pouvez-vous, en tant qu'investisseur américain, potentiellement en bénéficier? Examinons cela de plus près.

Source: MoneyWeek - Y a-t-il de la valeur dans les actions européennes?

Le vent tourne: L'élan des marchés européens

Après des années de retard, les marchés européens ont montré une force surprenante au début de 2025. Selon Morningstar, les actions européennes ont bondi de 9% jusqu'à mi-mars 2025, tandis que les actions américaines ont reculé de 8% durant la même période (Morningstar, mars 2025).

Ce changement de performance a attiré l'attention des investisseurs mondiaux. Une enquête de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds en février 2025 a mis en évidence un changement spectaculaire de sentiment, avec 76% des gestionnaires interrogés anticipant une nouvelle hausse pour l'Europe dans l'année à venir. Pour la première fois depuis des mois, une majorité croyait même que l'Europe serait le marché le plus performant au niveau mondial en 2025 (Euronews, fév. 2025).

Qu'est-ce qui explique ce nouvel optimisme? Plusieurs facteurs clés:

L'amélioration des politiques économiques: Contrairement à la Fed, la BCE a signalé une politique monétaire plus souple, avec des taux d'intérêt européens à 2,5% contre 4,5% aux États-Unis (Morningstar, T2 2025)
La relance budgétaire: L'Allemagne a dévoilé un plan "radical" de dépenses d'infrastructure de 500 milliards d'euros, mettant fin à des années d'austérité pour stimuler la croissance (Morningstar, mars 2025)
Le contrôle de l'inflation: L'inflation européenne a chuté à 2,2%, favorisant un environnement de taux d'intérêt plus favorable (Morningstar, T2 2025)

Goldman Sachs Research note que le bon démarrage de l'Europe en 2025 est particulièrement impressionnant étant donné que seulement 8% des investisseurs s'attendaient à ce que la région mène les marchés mondiaux cette année. Même après un bond de 10-12% des actions européennes, les écarts de valorisation restent importants, suggérant qu'il pourrait y avoir encore de la marge (Goldman Sachs, janv. 2025).

Source: Morningstar - Les investisseurs commencent à déplacer leurs capitaux des États-Unis vers l'Europe

Des secteurs sous-évalués qui méritent votre attention

Énergies renouvelables: Une valeur profonde dans la transition verte européenne

Les entreprises européennes d'énergie renouvelable ont été durement touchées par les droits de douane et la hausse des coûts de financement, rendant le secteur très impopulaire. Cependant, Morningstar suggère que ce pessimisme semble exagéré. Par exemple, Ørsted au Danemark, un géant de l'énergie éolienne, a vu ses actions chuter d'environ 15% depuis le début de l'année à un niveau environ 40% sous l'estimation de juste valeur de Morningstar (Morningstar, avril 2025).

Avec l'accélération de la transition vers l'énergie propre en Europe comme question de "souveraineté" énergétique et la probable baisse des taux d'intérêt, la thèse d'un rebond dans le secteur des énergies renouvelables en Europe semble convaincante. Pour les investisseurs américains cherchant une exposition, l'ETF iShares Global Clean Energy (ICLN) offre un moyen pratique d'accéder aux leaders européens de l'énergie propre.

Biens de luxe: Des marques premium à prix réduit

Plusieurs actions de luxe européennes ont glissé en territoire bon marché après une période difficile en 2023-2024. Par exemple, Kering (propriétaire de Gucci) a plongé d'environ 17% depuis le début de l'année et se négocie autour de 195 € – moins de la moitié de l'estimation de juste valeur de Morningstar de 448 €. De même, Burberry au Royaume-Uni se négociait à environ 40% en dessous de sa juste valeur estimée (Morningstar, fin 2024).

Ces marques de luxe jouissent toujours d'un fort pouvoir de fixation des prix et d'une demande mondiale des consommateurs, suggérant un potentiel de surperformance à mesure que les ventes se redressent. Les investisseurs américains peuvent obtenir une exposition via l'ETF Roundhill S&P Global Luxury (LUXX), qui est fortement pondéré vers les icônes du luxe européennes.

Innovation industrielle: La force cachée de l'Europe

Malgré les craintes de récession, de nombreuses entreprises industrielles européennes ont surperformé les marchés plus larges. Un indice des entreprises européennes de biens industriels a battu l'indice MSCI Europe d'environ 6,8 points de pourcentage par an depuis 2014, y compris une remarquable surperformance de 15,7% en 2023 (Oliver Wyman, sept. 2024).

Cette croissance favorise des niches innovantes comme l'équipement de défense, la production d'électricité et l'électrification, et les machines pour semi-conducteurs. Par exemple, le fabricant néerlandais d'outils pour puces ASML a ajouté près de 2% à la croissance du secteur à lui seul. L'ETF ROBO Global Robotics & Automation (ROBO) offre aux Américains un accès ciblé à ce thème de technologie industrielle, où les entreprises d'ingénierie européennes excellent.

Source: Morningstar - 3 actions européennes d'énergie renouvelable fortement sous-évaluées

Quelle est l'ampleur de l'écart de valeur?

La disparité de valorisation entre les marchés américains et européens a atteint des proportions historiques. Selon Rothschild & Co, à la fin de 2024, les actions américaines se négociaient à environ 22 fois les bénéfices (près des records historiques) tandis que les actions européennes tournaient autour de 13 fois (conformément aux normes historiques). Cet écart de valorisation de plus de 40% était le plus large jamais enregistré (Rothschild & Co, Perspectives 2025).

De même, J.P. Morgan note que les indices européens se négocient à seulement environ 14 fois les bénéfices prévisionnels, contre environ 22 fois pour le S&P 500. Les attentes consensuelles prévoient seulement environ 8% de croissance des bénéfices en Europe contre 14% aux États-Unis – ce qui signifie que l'Europe fait face à des obstacles moins élevés pour des surprises positives (J.P. Morgan Asset Management, 2025).

Comme le dit Janus Henderson Investors, les "valorisations attractives et le statut sous-détenu" de l'Europe agissent comme un "filet de sécurité" pour les investisseurs. Ils soulignent que les investisseurs mondiaux sont sous-pondérés en Europe, donc toute amélioration pourrait déclencher des entrées significatives (Janus Henderson, janv. 2025).

Source: Rothschild & Co - Revue 2024 et perspectives 2025: Actions européennes

Moyens pratiques d'obtenir une exposition européenne

Pour les investisseurs américains cherchant à diversifier à l'international, voici quelques ETF cotés aux États-Unis qui offrent une exposition sectorielle européenne ciblée:

ICLN – iShares Global Clean Energy ETF: Offre une exposition aux entreprises d'énergie renouvelable dans le monde entier, avec une partie importante dans les leaders européens de l'énergie propre comme les fabricants d'éoliennes et les services publics.
ROBO – ROBO Global Robotics & Automation ETF: Suit un panier d'entreprises de robotique et d'automatisation industrielle au niveau mondial, y compris de nombreux fabricants européens innovants en Allemagne, en Suisse et dans d'autres pays.
LUXX – Roundhill S&P Global Luxury ETF: Se concentre sur les principales entreprises de biens de luxe du monde, fortement pondéré vers les icônes du luxe européennes comme LVMH et Hermès en France.
IEUS – iShares MSCI Europe Small-Cap ETF: Cible les petites entreprises européennes à travers divers secteurs, offrant un accès diversifié au segment des petites capitalisations européennes, qui pourrait offrir un potentiel de croissance supérieur à mesure que l'économie européenne s'améliore.

Chacun de ces ETF est facilement accessible aux investisseurs américains, offrant des moyens pratiques d'obtenir une exposition à des secteurs européens prometteurs tout en diversifiant au-delà des marchés nationaux.

Qu'est-ce qui pourrait stimuler davantage la surperformance européenne?

Plusieurs catalyseurs pourraient potentiellement soutenir la force continue du marché européen:

Relance budgétaire: Le plan d'investissement massif de l'Allemagne (environ 500 milliards d'euros) pourrait stimuler significativement la plus grande économie d'Europe (Janus Henderson, janv. 2025)
Vents favorables politiques: Des efforts au niveau de l'UE pour réduire la bureaucratie et mobiliser l'épargne privée élevée vers les investissements sont en cours (Janus Henderson, janv. 2025)
Changement de sentiment: Les investisseurs mondiaux sont sous-pondérés en Europe, ce qui signifie que toute amélioration pourrait déclencher des entrées substantielles (Janus Henderson, janv. 2025)
Retour à la moyenne des valorisations: L'écart de valorisation extrême entre les marchés américains et européens suggère un potentiel de retour à la moyenne (Goldman Sachs, janv. 2025)

Selon les perspectives de Morningstar pour le T2 2025, après un fort rallye au T1, les actions européennes se sont rapprochées à environ 2% de leurs estimations de juste valeur (en hausse par rapport à une décote de 5% fin 2024), réduisant ainsi une grande partie de l'écart de valorisation avec les États-Unis. Cependant, de nombreux secteurs et entreprises individuels offrent toujours une valeur convaincante.

Source: Morningstar - Perspectives du marché boursier européen: Où nous voyons des opportunités au T2

Conclusion: Est-il temps de regarder au-delà des frontières américaines?

Bien que les marchés américains aient dominé pendant des années, l'écart de valorisation historique entre les actions américaines et européennes suggère que ce pourrait être un moment opportun pour les investisseurs américains de diversifier à l'international. Avec des actions européennes se négociant à des multiples significativement plus bas, l'amélioration des politiques économiques, et plusieurs secteurs prometteurs montrant de la force, l'Europe offre des opportunités potentiellement attractives pour ceux qui sont prêts à regarder au-delà des marchés domestiques.

Comme l'a noté Tancred Vierkant, gestionnaire de fonds d'actions européennes, à propos des actions d'énergie renouvelable, "Le marché a complètement jeté le bébé avec l'eau du bain" (Morningstar, avril 2025) – un sentiment qui pourrait s'appliquer plus largement aux actions européennes. Pour les investisseurs prudents, cela pourrait représenter une chance d'ajouter une exposition européenne de qualité tandis que les valorisations restent convaincantes.

Envisagez de consulter votre conseiller financier pour savoir si l'ajout d'une exposition européenne via les ETF mentionnés ci-dessus pourrait être approprié pour votre portefeuille. La combinaison de valorisations attractives, d'amélioration du sentiment et de forces sectorielles spécifiques fait que l'Europe mérite un nouveau regard en 2025.

Sources:

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